分析两因素造成官方与汇丰数据分化

发布时间：2021-01-21 14:10:20 阅读：次来源：攀登架厂家

分析两因素造成官方与汇丰数据分化

官方PMI连续两月回升重返枯荣线，而汇丰PMI终值创四个月新低，3月官方与汇丰PMI数据为何会出现背离？

陈磊表示，一方面是因为两项数据的采样时点不同，汇丰PMI的采样时间点一般较官方PMI的更早。而由于今年“两会”及3月19日的国务院常务会议均提到基建项目的落实问题，因此稳增长调结构政策在3月下旬发力的可能性明显要强于上旬和中旬，因此导致官方数据上行。

而另一方面则体现出制造业开始出现分化。相比偏重于大型企业的官方统计样本，汇丰中国制造业PMI指数更多关注的是中小企业情况。官方PMI统计数据也显示，大型企业PMI为51.5，比上月上升1.1个百分点，持续位于扩张区间；而中、小型企业PMI分别为48.3%和46.9%，下降1.1和1.2个百分点，仍低于50的临界点。“这说明去年下半年以来连续推出的经济刺激措施已为大型企业带来了托底，成为一系列促进经济持稳的新政措施的最先受益者，但中小企业仍未见起色”。

华泰证券对此则表示，从历史数据来看，汇丰PMI数据往往具有更大的波动性，尤其是在拐点附近，汇丰PMI终值向官方PMI修正的情况也时有发生，“我们预计本月也会有一定的修正，总体来看中采PMI的稳健性更强”。

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